證券時報記者 陳麗湘

　　新冠病毒核酸檢測價格經(jīng)過多次全國統(tǒng)一調(diào)整后，每人份的政府采購價已經(jīng)低至3元附近，這其中還包含了病毒檢測試劑、提取試劑、采樣管等材料。盡管核酸檢測仍然是目前疫情防控的重要手段，但這看似繁榮的產(chǎn)業(yè)背后，行業(yè)毛利已經(jīng)持續(xù)探底，甚至部分企業(yè)已經(jīng)徘徊在盈虧平衡線附近。

　　“3.2元/人份，這個價格真的驚到我了，我們預計會繼續(xù)降價，但沒想到一次性降這么多。”一位中型檢測試劑企業(yè)高管王華(化名)對證券時報記者表示，目前其公司的試劑供給主要以混檢為主，全國目前指導價是每人份8元左右，還有利潤可言，但如果都降到5元以下，公司就要考慮進一步壓縮成本，但實際上也沒多少空間可以壓縮。

　　全國降價

　　2020年核酸檢測剛出來時，定價是200元/人份，之后隨著更多合格企業(yè)獲得資質，產(chǎn)能持續(xù)提升，國家醫(yī)保局多次發(fā)布全國調(diào)價通知，單人單檢的每人份價格從180元、80元、60元一路降至目前的28元，多人混檢的政府指導價更是下調(diào)至每人份不高于8元。甚至還有部分地區(qū)的價格比全國指導價還低。

　　5月6日起，河北將新冠病毒核酸檢測的單人單采最高限價調(diào)整為每人份19.7元，混合檢測的最高限價為每人份3.4元。該項目價格為最高政府指導價，不得上浮，下浮幅度不限。該指導價目前是全國最低。

　　河北的定價參考北京市。5月2日，北京市醫(yī)保局發(fā)布《關于進一步降低新型冠狀病毒核酸檢測項目價格的通知》，將單樣本核酸檢測價格由原來的每人份24.9元降至19.7元，降幅超過20%。同時，混合檢測的價格由5.9元降至3.4元，降幅達42%。

　　同時，北京市醫(yī)保局還發(fā)布了新冠病毒核酸檢測試劑及配套耗材限價聯(lián)動通知，最高指導價為6.7元/人份，要求企業(yè)報價不得高于最高指導限價和省級集中采購中選價格。其中，檢測試劑最高指導限價為4.3元/人份，提取試劑、采樣管產(chǎn)品的最高指導限價分別為1.6元/人份、1.0元/人份。

　　除此之外，近期還有多個省份發(fā)布核酸檢測降價通知。據(jù)國家醫(yī)保局統(tǒng)計，4月初，全國30個省份已發(fā)文下調(diào)政府指導價。

　　目前，海南、上海的單人單檢價格降至25元/人份。而多人混檢方面，山東、安徽、內(nèi)蒙古、廣東等5個省份下調(diào)至每人份6元，上海則要求每人份按不高于5元收費。

　　毛利探底

　　王華對記者表示，核酸檢測試劑的生產(chǎn)技術實際上要求不高，但對人力、生產(chǎn)環(huán)境有一定的要求，需要獲得相關資質才能進行生產(chǎn)。目前行業(yè)內(nèi)各個企業(yè)的檢測試劑成本不太一樣，低的可以低至3元/人份或略微往下，但普遍在4~5元左右。業(yè)內(nèi)競爭會越來越激烈，成本控制為王，如果繼續(xù)降價，不排除有企業(yè)會直接選擇退出市場的可能。

　　安信證券分析師結合萬孚生物、東方生物等幾家主流檢測試劑盒廠商的財報，大概測算出目前核酸檢測試劑盒的每份平均生產(chǎn)成本大約3~5元，包括材料、人工和制造費用。

　　這意味著，如果按照國家醫(yī)保局的指導價混檢8元/人份計算，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的毛利率普遍仍超過37%，如果按單檢指導價28元/人份計算，毛利率將更高。但如果按照北京、河北的混檢指導價3.4元/人份計算，企業(yè)的毛利基本被壓縮至很小的空間，甚至已經(jīng)低于部分企業(yè)的成本價。

　　目前，大部分省份的政府采購價還是按照國家醫(yī)保局的指導價定價，但是按照集采聯(lián)動調(diào)價規(guī)則來看，全國降至3元附近是大趨勢。北京、河北的調(diào)價就是參考了4月底廣東聯(lián)盟集采的結果。

　　4月29日，廣東省藥品交易中心公布了新冠檢測試劑和相關耗材的集采中選結果，第1類普通核酸試劑及組套的中標價低至3.2元/人份，由北京卓誠惠生生物科技股份有限公司、復星診斷科技(上海)有限公司供貨。明德生物、達安基因、圣湘生物的中標價均在4~6元之間。

　　醫(yī)藥行業(yè)資深研究員王君(化名)對記者表示，新冠核酸檢測試劑盒主要來自政府采購，通過集采的方式以量換價，目的不是讓企業(yè)虧本，而是降低中間商環(huán)節(jié)的成本。目前國內(nèi)供給已經(jīng)足夠充分，在這種背景下可能會將企業(yè)的毛利率控制在20%左右。因為集采的量比較大，一般企業(yè)就算利潤被壓縮也會選擇繼續(xù)供貨，只是投入方面必然也會隨之減少。

　　業(yè)績已受影響

　　近兩年新冠核酸檢測廠商賺得盆滿缽滿，但隨著試劑價格的降低和市場供求關系、競爭格局的變化，行業(yè)已經(jīng)進入薄利多銷的狀態(tài)。盡管2021年板塊內(nèi)有不少公司業(yè)績超預期，但行業(yè)趨勢已經(jīng)逐漸明朗。

　　2020年初武漢新冠肺炎疫情出現(xiàn)后，國內(nèi)很快緊急批準了6家企業(yè)的核酸檢測試劑上市銷售，分別是之江生物、圣湘生物、捷諾生物、伯杰醫(yī)療、達安基因和華大集團。這些“吃螃蟹者”過去兩年業(yè)績爆表，但去年業(yè)績大多會受新冠核酸檢測試劑盒價格下調(diào)影響。

　　以華大基因為例，華大基因的核酸檢測業(yè)務包含了生產(chǎn)銷售試劑盒、檢測服務一條龍。這塊業(yè)務的爆發(fā)增長，為華大基因扭轉了連續(xù)兩年業(yè)績下滑的頹勢，2020年凈利潤直接翻逾6倍。但是2021年及今年一季度，其業(yè)績不再繼續(xù)高增長，凈利潤分別下滑29.7%、37.63%。

　　華大基因在業(yè)績說明會上表示，2021年，因全球新冠核酸試劑和檢測單價下降，以及部分國家和地區(qū)防疫策略的變化，公司主動戰(zhàn)略性調(diào)整新冠相關產(chǎn)品結構，基于新冠相關的業(yè)務收入與2020年同期較高基數(shù)相比有所下降。

　　圣湘生物2021年營業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑，毛利率也下滑了8.36個百分點。主要原因是受國內(nèi)新冠檢測試劑集采價格、全球市場同類廠家新冠相關產(chǎn)品價格普遍下調(diào)等因素影響。

　　之江生物2021年和今年一季度凈利潤均下滑，核酸檢測試劑占其收入的比例超過一半。2021年，這塊業(yè)務的毛利率比2020年下降13.85個百分點，主要原因是新冠檢測產(chǎn)品的市場供給充足、行業(yè)競爭較激烈，再加之全國多地對新冠檢測試劑盒實施降價集采，促使試劑盒大幅降價。

　　不過，盡管上述企業(yè)的新冠核酸檢測產(chǎn)品收入下滑，但總體上毛利率還是可觀的。記者根據(jù)Wind統(tǒng)計，35家新冠核酸檢測試劑相關公司(包含了上下游企業(yè))，2021年的毛利率中位數(shù)為61%。如果按照王君的行業(yè)平均毛利率降至20%計算的話，整體還有較大的降價空間。尤其是新冠核酸檢測試劑收入占比較高的企業(yè)，業(yè)績或將進一步承壓。

　　兩條腿走路

　　很明顯，核酸檢測產(chǎn)業(yè)“躺賺”的時代已經(jīng)一去不復返。后疫情時代，體外診斷廠商的業(yè)績增量來源，也是投資者關注的問題。

　　從當下企業(yè)的布局來看，行業(yè)內(nèi)企業(yè)主要有兩條發(fā)展路徑，一是繼續(xù)深耕新冠檢測行業(yè)，努力擴產(chǎn)抗原檢測試劑盒；二是回歸主業(yè)，加速布局常態(tài)化業(yè)務。

　　王華對記者表示，抗原檢測試劑盒的生產(chǎn)要求和成本實際上要比核酸檢測低，這塊業(yè)務未來隨著國內(nèi)抗原檢測的常態(tài)化，也將是一塊“香餑餑”，其公司也在加速申請相關資質。

　　5月6日，在北京市新冠肺炎疫情防控工作新聞發(fā)布會上，市委宣傳部對外新聞處處長田偉介紹，要有序推進區(qū)域核酸篩查，進一步優(yōu)化采樣點布局，滿足市民群眾常態(tài)化檢測需求。對重點人群、重點行業(yè)和重點區(qū)域開展抗原檢測，加強個人防護。

　　新冠抗原居家檢測，已經(jīng)在本輪全國多點散發(fā)的疫情中得到普及，例如上海、吉林等地。作為核酸檢測的重要補充手段，抗原檢測的市場空間可能達上千億元。明德生物、萬孚生物、東方生物等相關企業(yè)的一季度業(yè)績已經(jīng)開始體現(xiàn)其威力。

　　最新的廣東省聯(lián)盟集采結果顯示，包含自測產(chǎn)品在內(nèi)的新冠抗原檢測試劑廠商，一共有15家企業(yè)中標，普遍中標價在4元/人份附近，最低報價為3.91元/人份。

　　相比核酸檢測，抗原檢測的成本相對低一些。據(jù)預測，國內(nèi)龍頭企業(yè)的新冠抗原檢測試劑盒生產(chǎn)成本在2元/人份左右。這意味著，中標廣東聯(lián)盟集采的企業(yè)利潤率接近一倍。

　　不過，新冠抗原檢測試劑盒市場，同樣面臨著集采降價和業(yè)內(nèi)企業(yè)充分競爭的難題。據(jù)財信證券分析師統(tǒng)計，目前國內(nèi)抗原檢測試劑產(chǎn)能充足，已經(jīng)有31家企業(yè)的新冠抗原自測產(chǎn)品獲批。未來隨著更多企業(yè)加入，不排除集采價格持續(xù)下降的可能。

　　除布局抗原檢測外，回歸主業(yè)也是業(yè)內(nèi)部分企業(yè)的選擇。

　　新冠核酸檢測試劑盒和檢測服務帶來的增量收入，為華大基因的業(yè)績增長帶來強大動力。但盡管如此，華大基因并未沉浸在新冠相關業(yè)務上而擴大生產(chǎn)，而是主動調(diào)整結構，聚焦主業(yè)發(fā)展。

　　靠新冠產(chǎn)品異軍突起的達安基因，后疫情時代的布局方向廣受關注。公司在互動平臺上表示，未來將繼續(xù)專注主業(yè)，聚焦于臨床診斷技術和產(chǎn)品。另外，以新冠相關產(chǎn)品研發(fā)積累起來的市場、技術為基礎，有可能使體外診斷業(yè)務加速成為企業(yè)跨界布局的重要方向和良機，甚至成為主業(yè)之一。

　　易瑞生物一直強調(diào)新冠檢測相關產(chǎn)品帶來的業(yè)績增長具有不確定性、不可持續(xù)性，并且在年度報告中進行了風險提示。公司在互動平臺表示，未來將深耕食品安全快速檢測業(yè)務，鞏固并擴大公司在該領域的領先優(yōu)勢和市場份額；體外診斷業(yè)務不僅僅只限于新冠檢測，作為公司未來發(fā)展的重要方向，公司會持續(xù)加強對體外診斷業(yè)務的布局。