科創(chuàng)板開市將滿“兩周歲”：推進關鍵制度創(chuàng)新，上市302家公司
從無到有，制度創(chuàng)新不止步，上市公司從0家到302家，即將開市滿兩周年的科創(chuàng)板成果豐碩。
“這兩年來，科創(chuàng)板實際上對中國資本市場來說是一個里程碑事件，在整體運營上非常積極有成效�！鄙虾８呒壗鹑趯W院副院長、金融學教授嚴弘對第一財經(jīng)稱，這兩年來，科創(chuàng)板有一批有投資價值的科創(chuàng)企業(yè)上市，為這些企業(yè)的發(fā)展添上了翅膀，當然在發(fā)展的過程中也需要不斷總結經(jīng)驗，更加完善科創(chuàng)板的信息披露制度、要求和對違法違規(guī)企業(yè)的懲戒措施，使得整個資本市場的運作更加健康、有效。
截至2021年7月1日，科創(chuàng)板已累計上市企業(yè)302家，總股本982.65億股，總市值4.73萬億元。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，科創(chuàng)板的發(fā)展空間巨大，前景主要取決于兩個方面因素，一是外部的因素，即能否保持足量的上市資源提供給科創(chuàng)板篩選；二是科創(chuàng)板自身的制度完善方面，建議廢除市值配售的打新方式，同時細化一些交易規(guī)則，在包容性和市場化方面進行改革試點，比如實行“T+0”回轉(zhuǎn)交易，取消個股的漲跌幅限制等。
兩周年成績單
2019年7月22日，隨著首批25家企業(yè)上市，科創(chuàng)板正式在A股市場登場。至此，科創(chuàng)板在A股市場發(fā)揮制度改革“試驗田”功能，助力科創(chuàng)企業(yè)突破關鍵技術。
“科創(chuàng)板試點注冊制非常成功，創(chuàng)造了A股市場上的多個‘第一’，比如，首次淡化IPO盈利指標、不設置新股發(fā)行市盈率上限、取消前五個交易日漲跌幅限制、率先嘗試新退市制度改革等。作為A股第一個真正意義上的科創(chuàng)企業(yè)板塊，科創(chuàng)板的硬科技含量也較高�！倍切卤硎尽�
嚴弘也表示，科創(chuàng)板的亮點主要體現(xiàn)在兩個方面，一是為科創(chuàng)企業(yè)提供了上市融資的一個渠道，打破了原有的上市要求，更有利于用資本市場的力量扶持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展；二是開創(chuàng)了注冊制，這對整個資本市場的發(fā)展具有標志性的作用，因為注冊制強調(diào)了市場定價的功能，同時也強調(diào)了信息披露的重要性和嚴肅性。
科創(chuàng)板多樣化和包容性的上市條件，適應了不同類型、不同發(fā)展階段科創(chuàng)企業(yè)的差異化融資需求。從發(fā)行環(huán)節(jié)來看，發(fā)行定價更加市場化，對新股的發(fā)行價格、規(guī)模等不設限制，由市場供求來加以決定。
同時，科創(chuàng)板在上市公司持續(xù)監(jiān)管方面，再融資、并購重組、股權激勵、股份減持、信息披露等方面均進行了有針對性的創(chuàng)新探索，并不斷進行優(yōu)化和完善。
科創(chuàng)板的“硬科技”定位也進一步明確。今年4月，科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價體系修訂，進一步明確科創(chuàng)板定位，突出“硬科技”特色。修訂后的科創(chuàng)屬性評價指標新增研發(fā)人員超過10%的指標；同時，建立負面清單制度，明確限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類業(yè)務的企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市。
截至7月1日，科創(chuàng)板已累計上市企業(yè)302家，總股本982.65億股，總市值4.73萬億元，總流通市值1.57萬億元。其中，新一代信息技術、生物醫(yī)藥、高端裝備三大行業(yè)領域科創(chuàng)上市公司的數(shù)量占比約75%，初步形成了產(chǎn)業(yè)集聚。
科創(chuàng)板上市企業(yè)也交出了較好的成績單。今年一季度，科創(chuàng)板上市公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入981.55億元，同比增長70.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤119.91億元，同比增長216.40%。同時，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入繼續(xù)保持高位，一季度合計研發(fā)投入為84.34億元，占營業(yè)收入比例的平均值為18.90%。
隨著改革的深入推進，科創(chuàng)板的投資者結構、市場化定價等方面都出現(xiàn)了一些變化趨勢。據(jù)第一財經(jīng)了解，從投資者結構看，機構投資者的交易占比正在逐步提升。2021年一季度，機構投資者占科創(chuàng)板市場交易總額的比重達到25%，公募基金等專業(yè)機構投資者持有科創(chuàng)板公司的流通市值占比近40%，境外機構投資者通過滬港通、境外知名指數(shù)機構也廣泛參與科創(chuàng)板市場的投資。
證監(jiān)會主席易會滿日前在第十三屆陸家嘴論壇上表示，兩年來，科創(chuàng)板主要指標運行平穩(wěn)，市場流動性水平與其板塊定位、投資者適當性、交易制度安排等基本適配。從換手率看，今年前5個月，科創(chuàng)板日均整體換手率為2.56%，高于同期主板、創(chuàng)業(yè)板換手率水平。從定價效率看，科創(chuàng)板放寬了漲跌幅限制，優(yōu)化了融資融券安排，市場博弈更為充分，有利于加快均衡價格形成。與此同時，“炒新現(xiàn)象”明顯減少。科創(chuàng)板公司上市后在公司治理和持續(xù)信息披露等方面也初步經(jīng)受住了市場的檢驗。
未來完善空間
目前，科創(chuàng)板正如市場預期運行，發(fā)揮制度改革“試驗田”功能，持續(xù)推進關鍵制度創(chuàng)新，加快創(chuàng)新資本的形成和有效循環(huán)。那么，未來又有哪些進一步完善的空間？
董登新表示，科創(chuàng)板試點注冊制，是A股市場的一場革命，為A股市場帶來了制度上的系列創(chuàng)新和整個市場生態(tài)的變革。
與此同時，科創(chuàng)板對于上海建設國際金融中心、科創(chuàng)中心，有著重要的意義和影響。
嚴弘表示，科創(chuàng)板在上交所推出，對上海建設國際金融中心和科創(chuàng)中心建設都有非常重要的推動作用，因為注冊制本身就是國際資本市場通行的一個運作機制，所以注冊制的完善，實際上也使得中國資本市場與國際資本市場體系能夠更好地對接，也能夠更有利于引入國際投資者，不斷推進上海國際金融中心建設、深化，同時也能夠促進更多的科創(chuàng)企業(yè)尋求資本市場融資。
“科創(chuàng)板在上交所設立，對于上海建設國際金融中心、科創(chuàng)中心具有非常重要的突破和標志性意義�？苿�(chuàng)板是真正意義上的高科技企業(yè)的專屬市場，同時與注冊制進行了對接，這在一定程度上提升了上交所的市場科技含量、地位和影響力�！倍切路Q。
上海證券交易所(下稱“上交所”)在6月4日發(fā)布的《上海證券交易所2020年社會責任報告》中稱，得益于資本的助力，不少企業(yè)在登陸科創(chuàng)板后不斷加大研發(fā)投入，持續(xù)深耕研發(fā)，關鍵技術取得重大突破。未來，科創(chuàng)板將以增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控能力為目標，為科創(chuàng)企業(yè)源源不斷注入資本動能，推動科技創(chuàng)新的蓬勃發(fā)展。
就科創(chuàng)板的制度改革而言，在近兩年的運行中，相關制度改革得到了檢驗。當然，隨著改革的不斷深入，科創(chuàng)板的制度建設也存有完善的空間。
“科創(chuàng)板的市場化程度有待進一步提高，建議率先取消新股申購的市值配售規(guī)則，真正實現(xiàn)場內(nèi)外投資者實繳資金進行申購新股，這更能夠體現(xiàn)市場化的定價原則，更有利于IPO定價的市場化�！倍切路Q。
他同時建議稱，科創(chuàng)板可以細化一些交易規(guī)則，在包容性和市場化方面進行改革試點，比如實行“T+0”回轉(zhuǎn)交易，取消個股的漲跌幅限制等。
在嚴弘看來，目前對科創(chuàng)板而言，需要總結經(jīng)驗教訓，深化改革措施，強化信息披露的要求，使得科創(chuàng)板在對上市公司的審批過程中能夠更加依賴市場的作用，并強化監(jiān)管力度懲戒違規(guī)行為，使得市場更加有序的發(fā)展。
“注冊制的改革需要持續(xù)完善和深化，應該說只有進行時，沒有終結時�！� 在6月10日舉行的第十三屆陸家嘴論壇上，上交所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)表示，上交所將持續(xù)深化科創(chuàng)板的注冊制改革，堅守硬科技的定位，健全審核機制，壓實發(fā)行人和中介機構的責任。(作者：黃思瑜)
